中国棉花产量占全球1/4左右，中国的棉花消费占到全球总消费量的1/3，国内进口量占国内总需求的1/4。新疆棉花产量占全国90%，南疆占新疆产量的80%，阿克苏占新疆产量的一半以上。核心观点：改种和补贴都倾向于减少棉花种植面积，主要原因应该是粮食安全。改种责任交给国企，依然让个人种植户享受补贴和市场价格。减产基本确定，但减多少不得而知，值得大家关注。

正文

五一假期结束了，很多朋友被原油暴跌打了个措手不及，特别是和原油相关性比较高的品种，比如PTA和沥青。

(相关资料图)

这次的五一有些不同：补班超级多、旅游超级火、行情超级平淡。在经济压力之下，五一长假妥妥的是为了旅游安排的，各地在招揽生意上各显神通，什么免费送水，甚至准备好肠炎宁……

但是对应到行情上就是另外一回事了，一个是因为国内需求有走弱的趋势，另一个就是美国通胀翘头，假期正好赶上加息，美联储面对加息、就业、通胀的不可能三角形也是很无奈。

假期结束，棉花倒是涨得不错，因为新疆主产区可能要减少种植面积，而且幅度不小……

先看一下重要信息：

抗通胀之路还没结束，不能过于乐观

1、美联储连续第十次加息，今天凌晨加息25个基点，声明删除“进一步加息适宜”的措辞，暗示将暂停加息，鲍威尔记者会称通胀偏高不支持降息，市场对此作出鹰派解读。

2、美国4月“小非农”ADP就业超预期新增近30万人，幅度九个月最大。

美联储一向的作风，利多利空一起来，让你摸不着北。之前因为通胀抬头，话锋转向进一步加息，现在面临银行风险，又不得不暗示暂停加息，但又说不支持降息。

简单来说，这么高的通胀，加上通胀抬头的表现，光靠加息惯性是很难降通胀的（当下通胀水平依然处于40年来高位），虽然拼命打压油价获得了初步的成功。别看就业数据好，越好越可能加息，因为就业率是加息的底气。通胀、衰退，雪球越滚越大，总有崩的时候。

棉花减产情况

1，棉花种植推迟。今年3月南疆有降温，土壤温度过低无法种植，播种可能会延后到5月初才能完全结束，往年可能在4月下旬。

2，棉改粮。大致是处于粮食安全考虑，今年新疆农业部门收到棉改粮的通知，①兵团改种要求不同，阿拉尔市的兵团棉花种植今年要求改种比例在20%左右。②以前退耕的田地，今年可以种粮。③只有国有企业承包的土地才能改种。

大体上是，粮食安全大于环保，国有企业承担改种责任。

3，种植意向调查。今年年初的中国棉花协会连续两次对全国10个产棉省、区和新疆生产建设兵团共1975个定点农户进行了2023年植棉意向调查。

调查结果：2023年全国植棉意向面积为4211.96万亩，同比减少3.7%。其中，新疆地区植棉意向面积相对稳定，同比微降0.5%；虽然新疆价格下降、成本增加，但新疆棉区有补贴政策，棉农植棉积极性仍旧较高。

4，棉花政策。2023-2025年，新疆棉花目标价格水平为每吨18600元，销售计算后不达此价格，国家补贴棉农差价。政策提及对新疆棉花固定产量510万吨进行补贴，也就是超出的产量，生产者将按照市场价进行销售，无法享受到补贴（按规定分配超出部分的归属）。通常新疆棉花每年产量在530-550万吨附近，去年产量达到600万吨以上。

总的来说，改种和补贴都倾向于减少棉花种植面积，主要原因应该是粮食安全。改种责任交给国企，依然让个人种植户享受补贴和市场价格。减产基本确定，但减多少不得而知，市场传言可能会影响到一成的产量，值得大家关注。

棉花基本面有边际好转的迹象

1，基础知识：

中国棉花产量占全球1/4左右，中国的棉花消费占到全球总消费量的1/3，国内进口量占国内总需求的1/4。新疆棉花产量占全国90%，南疆占新疆产量的80%，阿克苏占新疆产量的一半以上。

2，基本面：

棉花商业库存偏高，但进口利润亏损，进口量相对较小，加上“金三银四”的发力，库存逐渐消耗，进入去库状态。随着疫情防控放开，终端纺服内外销量均有所回暖，3月纺织类出口金额达到5年来同期最高水平。棉市基本面有好转的迹象，但也要关注旺季之后订单的回落情况。

截止2023年4月27日，以1%关税棉花（配额内）进口成本核算的进口利润为-194元/吨。

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